15 de Noviembre de 2018

Qué acciones atraen a los fondos en un escenario de dólar fuerte

Valora este artículo
(0 votos)

La volatilidad actual en el tipo de cambio es favorable para empresas con ingresos en moneda dura.

El ajuste que sufrieron las acciones en los últimos meses es abrumador, remarca Julián Yosovitch en una nota para cronista.com.

Sin embargo, en las últimas semanas se observó una recuperación, aunque todo ello dentro de un contexto de elevada volatilidad y de tasas en pesos que se muestran en niveles muy altos. Este contexto representa un escollo para las acciones, a pesar de su atractiva valuación.

El mercado está a la expectativa de las nuevas políticas del Banco Central (BCRA) y de la aprobación del Presupuesto 2019. La volatilidad actual en el tipo de cambio es favorable para empresas con ingresos en moneda dura.

Sobre este punto, se reunieron opiniones de distintos fondos consultando a que acciones están apostando, en un contexto de volatilidad cambiaria y buscando cierta cobertura ante subas del dólar.

Los especialistas de Criteria hacen un análisis de la actualidad de la industria de fondos en lo referido al segmento de acciones desde su Central de Fondos.

“Estamos viendo que los fondos se están volcando mucho a lo que es el sector de energía. Vemos demanda de Pampa y que es la acción que viene siendo la favorita hace bastante tiempo. Además, las acciones de CEPU y Transportadora de Gas del Sur también están siendo demandadas ya que son las acciones que más se distancian los Portfolio Managers respecto de la ponderación que muestra el índice y en comparación con las porciones que le asignan en el portafolios”, señalaron a este medio.

Desde la compañía agregaron que los fondos están viendo las valuaciones de las acciones muy baratas y con múltiplos bajos. “Estamos en la contracara de lo que ocurría a comienzo de año cuando se validaba cualquier precio. Hoy el mercado está mucho mas selectivo y con múltiplos mas bajos y de esta manera los portfolios managers están en busca de las mejores opciones de inversión", añadieron.

Francisco Choe, de Portfolio Manager de Fima Fondos de Inversión, destaca que “con el incremento en la volatilidad del tipo de cambio y las correcciones en las estimaciones de crecimiento de la economía, fuimos rebalanceando la cartera hacia una más defensiva, bajando la ponderación de los sectores procíclicos como materiales para la construcción e incrementando aquellos con un modelo de negocio con alto porcentaje de ingresos en moneda dura (exportadores, servicios petroleros y empresas no argentinas)”.

En línea con lo que detallaron los analistas de Criteria, Choe señala: "Actualmente vemos valor en el sector servicios, especialmente en las transportadoras de gas, que además de tener menor exposición al ciclo económico, ofrecen una interesante exposición al potencial de Vaca Muerta”.

Por su parte, desde el Grupo SBS destacan que actualmente las apuestas son por los nombres exportadores (el impuesto denominado en pesos se termina licuando): “Aquellos con ingresos en dólares y bajos niveles de deuda neta. Casos como Aluar y Ternium se encuentran en línea con este análisis".

Por otro lado, y reafirmando los comentarios de Criteria, desde SBS afirman que las acciones de CEPU y TGS se mantienen como apuestas fuertes. “En estas acciones vemos ingresos dolarizados (parcialmente para TGS), bajos niveles de deuda y buena perspectiva a futuro por estar expuestas a dos sectores estratégicos como la generación eléctrica y el transporte de gas (especialmente el midstream desde Vaca Muerta)”, señalaron.

Por otro lado, yendo al sector bancario, desde el fondo de inversión consideran que el aumento de los encajes a los bancos en conjunto con la caída en la actividad pinta un panorama poco alentador para el sector financiero.

“Ante esto vemos una oportunidad en reducir algo de exposición a los cuatro bancos comerciales en favor de BYMA, que muestra una gran capacidad de generación de caja a través de su cartera de inversión, no posee deuda y no tiene fuertes planes de inversión, lo que la convierte en una fuerte candidata para distribución de dividendos”, destacaron.

Matías Roig, director de Portfolio Personal destaca que las valuaciones de algunos papeles han quedado baratas, o en su defecto a un precio razonable, lo que en un escenario positivo finalmente para Argentina –entendiendo incluso que los emergentes en general podrán seguir favorecidos por los flujos- permite un potencial de apreciación interesante. Roig entiende por su parte que en este contexto un sector hoy atractivo son los bancos.

NOTAS RELACIONADAS:

Oportunidad de inversión que dejó el dólar en retirada de $42

Oportunidades que ofrece el mercado tras el acuerdo con el FMI

“Por múltiplos han quedado subvaluados, y tienen por delante una rentabilidad asegurada interesante, refugiados en el nuevo esquema de política monetaria. Acá apuntamos, más específicamente, a papeles como GGAL y SUPV. En dólares, si miramos sus ADRs, estas acciones aún se encuentra en un 59% y 73% por debajo de sus máximos. Incluso, esta misma visión favorable para este sector que tenemos nosotros, la han comenzado a mostrar algunos informes de bancos extranjeros”, sostuvo.

Finalmente, los analistas del fondo de inversión Capital Markets Argentina (CMA) destacan que frente a la debilidad del peso, las empresas con escasa deuda en dólares e ingresos en moneda dura se verían mayormente beneficiadas en este contexto y funcionarían como cobertura.

“A pesar de la implementación de retenciones a las exportaciones de suma fija, las empresas exportadoras siguen enfrentando un escenario favorable ante el aumento de más del 40% del tipo de cambio. A los precios actuales, se destacan Central Puerto (CEPU) y San Miguel (SAMI), ya que sus ingresos son en su mayoría en dólares y presentan un bajo nivel de endeudamiento”, concluyeron.

Comentario en Facebook

Copyright 2012 © - Todos los derechos Reservados | Design by ideas2.com.ar